В России наблюдается кредитный бум. В марте-апреле 2023 розничное кредитование выросло на 979 млрд - наибольший прирост в истории.

С февраля по апрель 2023 ежемесячный прирост ипотечного кредитования (объем выданных минус погашенные) составляет в среднем 272 млрд руб, что значительно лучше среднемесячного прирост на 221 млрд с марта 2021 по февраль 2022 (лучший период для ипотечного рынка в России), и повторяя лучший трехмесячный период с апреля по июнь 2021, когда выдавали по 273 млрд в месяц.

В апреле 2023 прирост ипотечного кредитования составил 305 млрд, что стало четвертым результатом в истории после июня 2021 (316 млрд), декабря 2021 (312 млрд) и декабря 2022 (316 млрд). 

Объем розничного ипотечного портфеля у банков оценивается в 15 трлн руб, а темпы увеличения с июля 2022 соответствуют докризисным. 

Потребительское кредитование растет менее интенсивно, но с заметным ускорением в марте-апреле 2023, когда ежемесячные темпы прироста составили 159 млрд, что на 27% меньше пиковых темпов прироста за два месяца в 2021. 

За последние полгода потребительское кредитование растет вдвое менее интенсивно, чем в 2021, но с ускорением с марта 2023. Посмотрим, насколько устойчивой окажется тенденция. 

Портфель потребительских кредитов составляет 12.4 трлн руб.

В апреле был зафиксирован рекордный за всю историю прирост автокредитования на 32 млрд руб после 12-месячной стагнации. Особо тяжелый период был с марта 2022 по декабрь 2022, когда накопленное сокращение составило 82 млрд руб. С января 2023 разморозились и вот разогнались не на шутку в апреле – видимо все ушло в китайский автопром по ценам втрое выше, чем сопоставимые модели в Китае. 

Портфель автокредитов составляет 1.28 трлн – лишь 4.4% от совокупного розничного кредитования.

Увеличение ипотечного кредитования способно дать положительный макроэкономический эффект, но подобное нельзя сказать про потребительское и автокредитование, которое в среднем на 80% и выше уходит в импорт.

Помимо высокой концентрации распределения потребительского и автокредитования в импорте, снижается и среднесрочный потребительский потенциал, т.к. часть дохода уходит на обслуживание кредитов. 

Получает человек 60 тыс, взял кредит с обслуживанием 10 тыс руб в месяц – в итоге собственных средств на товары и услуги осталось 50 тыс. Меньше собственных средств – меньше потенциал спроса, здесь все понятно. 

Услуги имеют наивысшую локализацию, в отличие от товаров в России, поэтому меньше спроса на культурные, развлекательные, спортивные, информационные, бытовые, туристические услуги, возможно даже образовательные услуги и любые другие направления, не являющиеся первичными по сравнению с транспортными, ЖКУ, телекоммуникационными медицинскими услугами.

Импорт имеет макроэкономический эффект, но существенно ограниченный в сравнении с национальной продукцией. Под импорт работает оптовая и розничная торговля, склады и логистика, маркетинг, ИТ услуги и т.д, тогда как под национальную продукцию значительно шире спектр задействованных отраслей и производственных цепочек. 

Нельзя говорить, что потребительское и автокредитование – это чистый вред, но и пользы немного. Да, потребительское кредитование увеличивает общий спрос в экономике, но этот спрос в основном сидит в импорте с ограниченным макро эффектом и ценой ослабления среднесрочной покупательной способности населения. 

Ипотечные кредиты совсем другое. Строительство жилья имеет один из самых высоких мультипликаторов, где помимо строительных и смежных услуг работает промышленность, производящая строительные материалы и оборудование, обслуживающая строительный сектор, и много других отраслей.

Первичные строительные материалы имеют высокую локализацию в России, но также развиваются отделочные материалы, производство мебели и т.д.

Не все ипотечное кредитование полезно. Распределение ипотечных сделок очень сильно разнится по регионам, но есть три направления – первичное жилье, вторичное жилье и индивидуальное строительство частных жилых домов и коттеджей. Наибольший положительный эффект в первичном жилье и частном строительстве.

Распределение ипотечных сделок в пользу первичного жилья самое высокое в Москве и Санкт Петербурге, где справедливо говорить о доле под 40%, а по России первичка около 18-20% занимает.

При этом доля ипотечных сделок в покупке первичной недвижимости в ипотеку распределено от 60 до 80% в зависимости от региона. 

Индивидуальное строительство занимает примерно 7-12% в структуре выданных ипотечных кредитов, поэтому в лучшем случае лишь треть выданных ипотечных кредитов способно как то форсировать экономику. 

Вторичное жилье имеет прямой эффект разве что на банкиров и риелторов, плюс к этому спрос на товары и услуги, связанные с перепланировкой и обустройством жилища.

Поэтому, говоря о кредитном буме, следует помнить, что не все кредитование полезно, а часто является вредительским, если сконцентрировано на импорте с минимальным участием российских контрагентов. 

Например, наихудший кредит – это покупка в кредит товаров на иностранных маркетплейсах (задействовано лишь логистическое звено в России), а наилучший – ипотечный кредит на первичку или частное строительство.