Рынками манипулируют, да, но они по-прежнему представляют собой структуры жёстко связанной, самоорганизующейся сложности, которые подвержены внезапным нелинейным обвалам.
Точно так же, как перед грозой воздух наполняется ароматом, крахи рынка часто заявляют о себе осенними зефирами. Рынки терпят крах не тогда, когда все охвачены полномасштабной паникой; они терпят крах, когда заголовки и данные обнадёживают, аналитики уверены во всё более высоких прибылях, и царит безраздельное самодовольство, о чём свидетельствуют рекордно высокие вложения домохозяйств в акции и показатели бычьих настроений.
Обвал рынков после кратковременной паники немедленно происходит, продажи покупаются, и рынки возвращаются к постоянно высокому уровню переоценки как мы видели в августе, когда S&P 500 снова взлетел в пределах одного-двух небывалых максимумов. Игроки скупают каждое падение, потому что эта быстрая реакция на любое падение была щедро вознаграждена в течение 15 лет, и каждый уверен в правоте Федрезерва, то есть верует в то, что ФРС перевернёт Небо и Землю, чтобы восстановить "доверие рынка" и эффект богатства..
Другими словами, участники рынка приняли на вооружение моральный риск: реального убытка нет, есть только прибыль в покупке при каждом падении.
Рынки терпят крах, когда скрытая гниль невидима или остается незамеченной. Над теми немногими мрачноватыми людьми, которые замечают крайности, немедленно смеются со сцены, и заголовки газет превозносят устойчивость экономики, рынков, занятости, прибылей и техно-чудес, которые открываются перед нами.
После краха, которого никто не предсказывал, аналитики, как хищная саранча, набрасываются на цифровое вещание, заявляя о своём предвидении: смотрите, смотрите, я добавил в конце своего отчёта заявление об отказе от ответственности в одну строчку об "иррациональном изобилии" !
Я избавлю вас от аналоговых графиков и перейду сразу к делу: Индикатор Oasis, представленный нашему коллективному вниманию Джо Салливаном-Беннеттом через BondVigilantes.com: Своеобразная взаимосвязь между Oasis и периодами чрезвычайной волатильности рынка (Zero Hedge). (Забавный факт: до Oasis Wonderwall был альбом Джорджа Харрисона с саундтреком 1968 года Wonderwall.)
Тем, кто воротит нос от индикатора Oasis, может быть полезно поразмыслить над этими графиками "челюстей смерти". Всё экстремально и остаётся экстремальным, пока не закончится. Обратите внимание на зияющие жемчужные зубы SPX (S&P 500) и JPY (японская иена).
Или "Спрячь нож" из SPX и Fed reserves: Вы знаете, когда акула смыкает зубы, волны алеют...
И последнее, но не менее важное: доходность казначейских облигаций за 2 года и индекс Nasdaq: заряженная мышеловка, если она когда-либо существовала.
Самодовольных не переубедишь. Вы либо чувствуете, что грядёт, либо нет. В некотором смысле это похоже на шестое чувство, интуитивное осознание, развившееся в результате поглощения огромных потерь в предыдущих "непредсказуемых" крахах.
Рынками манипулируют, да, но они по-прежнему представляют собой структуры жёстко связанной, самоорганизующейся сложности, которые подвержены внезапным нелинейным обвалам.
Но не берите в голову, небольшой осенний ливень никому ещё не повредил. И поэтому никто не берёт с собой зонтик в день, который начинается солнечно, а облака сгущаются слишком быстро, чтобы успеть отреагировать.
