{headers}
Главная > Аналитика > Глубокий экономический сдвиг
Глубокий экономический сдвиг25-11-2022, 18:00. |
Знакомьтесь: это Мохаммед Эль-Эриан, экономист, бывший главный исполнительный директор влиятельной компании на рынке облигаций PIMCO, возглавлял Совет по глобальному развитию экс-президента Барака Обамы и написал несколько экономических бестселлеров. Проще говоря, он один из лучших наблюдателей за ФРС и рынками - и он встревожен не на шутку.
Принято считать нынешние экономические потрясения "временными и быстро обратимыми, указывает мистер Мохаммед, но "мир не просто балансирует на грани очередной рецессии. Это происходит в разгар глубокого экономического и финансового сдвига”. По большей части, экономисты и финансовые аналитики рассматривают нынешние события как следствие нормального делового цикла - дескать, мы что, инфляцию раньше не видели? Потрясет и перестанет, рынок опять слегка очистится от накипи и все пойдет дальше, как и ранее; Эль-Эриан предупреждает, что это в корне неверное представление и у него есть ряд аргументов для того, чтобы плыть против течения массовых мнений об инфляции и экономическом кризисе. Вместо еще одного поворота экономического колеса мир, вероятно, испытывает глубокие структурные и долгосрочные изменения, которые явно переживут нынешний деловой цикл. Три новые тенденции указывают на такую трансформацию и, вероятно, сыграют важную роль в формировании экономических результатов в течение следующих нескольких лет: переход от недостаточного спроса к недостаточному предложению в качестве основного препятствия для роста, прекращение безграничной ликвидности со стороны центральных банков и растущая хрупкость экономики и финансовых рынков. Недостаточное предложение - это то, что мы сейчас наблюдаем на рынке нефти. ОПЕК+ не просто сокращает добычу, но и продолжит делать это дальше, что на днях подтвердил министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдулазиз бен Салман аль-Сауд.
К слову, нам стоит поздравить кронпринца Мухаммеда бен Салмана с культовой победой саудовской сборной по футболу над аргентинцами в Катаре - когда у страны достаточно мотивации, она порвет в лоскуты любого противника. 2-1 в пользу Королевства - это шикарный повод для национального праздника в саудовских барханах. Автор не любит футбол, но здесь не только спортивная, но и политическая победа. И, кроме того, очень серьезный повод для внутренней консолидации саудовского общества. Извините за лирическое отступление, продолжим. Недостаточное предложение не является секторальным явлением, оно захватывает все новые и новые отрасли. Газ, металлы, микрочипы, готовые комплекты для сборки ветрогенераторов и солнечных электростанций, промышленные газы - да и сама энергия постепенно переходят в разряд дефицитных явлений, что хорошо видно по Евросоюзу и Британии. То, что в бундестаге уже задают неприятные вопросы по поводу следующей зимы 2023-2024 годов, тоже является признаком недостаточного предложения - немцы просто не понимают, за счет чего будет вырабатываться энергия в Германии после того, как опустеют ПХГ. Депутаты бундестага уже сегодня пытаются решить проблему генерации электроэнергии, которая возникнет весной 2023 года - дошло до того, что "Альтернатива для Германии" и ряд депутатов других партий потребовали от правительства Олафа Шольца восстановить и запустить "Северные потоки". Прекращение безграничной ликвидности - это и есть остановка печатного станка, причем на достаточно долгий срок, чтобы успеть стерилизовать избыточную денежную массу. И это не просто текущая задача для быстрой нормализации рынков - это сверхзадача для всей глобальной экономики, страдающей от слишком дешевых денег для банков и финансистов и слишком дорогих для реального сектора экономики и населения. Мало того, сегодня доллар - это еще и основа для легендирования образа жизни. Американского образа жизни, если быть точным - и это тоже имеет свои тяжелые последствия. Так Эбботт пытается привлечь внимание к проблеме вторжения нелегалов, пытаясь решать ее беспрецедентными мерами - и практически все до единого мигранты указывают причиной своего прибытия в Соединенные Штаты тяжелую экономическую ситуацию в своих странах и возможность большого и быстрого заработка в Америке. «Вице-президент Харрис утверждает, что наша граница безопасна, и отрицает кризис. Мы отправляем мигрантов на задний двор ее резиденции, чтобы призвать администрацию Байдена выполнить свою работу и обезопасить границу», — говорится в посте губернатора. Защитники иммиграции назвали вывоз мигрантов на автобусе жестокой шуткой, сыгранной с невинными людьми, которые легально находятся в США. Мэр Филадельфии Джим Кенни назвал администрацию Эбботта «жестокой и расистской» за то, что она отправила автобус в город без предупреждения и без плана помощи семьям, когда они прибудут. «Печально и возмутительно, что правительство, Эбботт и его администрация продолжают проводить свою жестокую и расистскую политику, используя семьи иммигрантов, включая детей, в качестве пешек, чтобы бесстыдно продвигать свою извращенную политическую повестку дня», — приводит его слова портал The Texas Tribune. Вот это и есть избыточная ликвидность на самом низовом уровне - что же касается глобальной экономики, то избыточная долларовая масса означает и избыточный контроль со стороны финансовых властей США. И теперь давайте посмотрим на Евросоюз, чья валюта печатается в едином с долларом эмиссионном центре - у Старой Европы просто не остается шансов для сохранения своих финансовых капиталов и промышленности, потому что кто владеет эмиссионным центром, тот и создает условия для экономической и финансовой деятельности. Когда в начале двухтысячных случился кризис доткомов, они имели лишь часть признаков финансовых пирамид. Криптобиржа FTX, рухнувшая на днях, имела все признаки типичной финансовой пирамиды - дальнейшего обрушения рынков не случилось только потому, что FTX не относилась к крупнейшим игрокам. Тем не менее, объемы ликвидности, которые через нее отмывались, внушают благоговейный трепет - и, самое главное, никто сейчас не может ответить, сколько таких "стиральных машин" сейчас на финансовых рынках цивилизованных стран. По американским меркам, хрупкость экономики равна хрупкости фондовых рынков, поскольку экономика услуг не может существовать без постоянной подпитки кредитами и стрижкой шерсти стада баранов, играющих в инвесторов. В этом плане мистер Мухаммед отмечает следующее: Рецессии и всплески инфляции приходят и уходят, но за последние несколько лет произошел ряд крайне маловероятных, если не немыслимых, глобальных экономических и финансовых событий. Соединенные Штаты, когда-то выступавшие за свободную торговлю, стали самой протекционистской развитой экономикой. Иными словами, все строго по Оруэллу: война - это мир, спад - это подъем. ... с течением времени стало ясно, что ограничения на поставки вызваны не только пандемией. Определенные слои населения уходили из рабочей силы необычно высокими темпами, либо по собственному желанию, либо по необходимости, что затрудняло компаниям поиск работников. Эта проблема усугублялась перебоями в глобальных потоках рабочей силы, поскольку все меньше иностранных рабочих получали визы или были готовы мигрировать. Это не единственная проводимая перестройка. Изменение климата, наконец, вынуждает компании, домохозяйства и правительства изменить свое поведение. Учитывая опасности, с которыми сталкивается планета, нет другого выбора, кроме как отказаться от разрушительных практик. Неустойчивость нынешнего пути очевидна, как и желательность зеленой экономики. Но переход будет сложным, не в последнюю очередь потому, что интересы стран и компаний еще недостаточно согласованы по этому вопросу и отсутствует необходимое международное сотрудничество. Похоже, ведущие экономические эксперты Запада начинают осознавать серьезность ситуации. Вопрос в том, сможет ли политическое руководство западных стран отказаться от конфронтации со всем остальным миром - судя по всему, ответ будет отрицательным. Поясню, что я имею в виду. К примеру, сейчас отношения России и Бразилии развиваются немыслимыми ранее темпами - при этом, пока расчеты не переведены в национальные валюты, Россия и Бразилия предпочитают использовать юань. Сама по себе идея наднациональной валюты далеко не нова - взгляните на евро, к примеру. Суть в другом - а рамках БРИКС новая валюта должна быть обеспечена активами стран, входящих в блок. А это уже совсем другой подход и к самой валюте, и к банковской системе БРИКС - если деньги выделяются на реальный сектор экономики, а не на красивые презентации компаний-зомби, то и отдача от них будет на совершенно ином уровне. И это главное отличие от доллара - ни одна страна не будет иметь возможности использовать наднациональную валюту в качестве оружия против любой другой страны. Но это пока в будущем, а прямо сейчас, если верить словам Мухаммеда Эль-Эриана, мы присутствуем при фундаментальном экономическом и финансовом сдвиге. Это уже не кризис, а нечто хуже кризиса - это новый мир, в котором для экономики услуг может остаться слишком мало места. Экономика услуг оказалась неспособной на быстрое реагирование на кризисные явления - уже сейчас очевидно, что ФРС и ЕЦБ опоздали со своей реакцией и вынуждены действовать более агрессивно, разоряя закредитованные по самые уши компании-зомби. Впрочем, Голливуд расскажет, что на самом деле в Америке все хорошо - настолько хорошо, что миллионы новых нелегальных мигрантов опять отправятся в путь за лучшей долей. Вернуться назад |